中國兩個(gè)月以來已經(jīng)調(diào)查了774宗證券“異常交易行為”，打擊投機(jī)炒作毫不手軟。但是，在散戶貢獻(xiàn)了80%成交量的A股市場，股市付出的流動性代價(jià)可能也始料未及。
彭博社分析報(bào)道稱，這個(gè)擔(dān)憂已經(jīng)開始在成交數(shù)據(jù)方面顯露端倪。歷經(jīng)深港通帶來的短暫刺激后，中國股市成交再度回落。8月26日當(dāng)周，中國股市日均成交為4829億元人民幣，較今年上半年的日均額低近10%。本月初，中國股市成交額降至近五個(gè)月低點(diǎn)3223億元人民幣，這是去年日均額1.04萬億元的三分之一。
中國決心要避免信貸熱潮給經(jīng)濟(jì)造成風(fēng)險(xiǎn)，為股市、債市和地產(chǎn)等市場降溫。證監(jiān)會近兩個(gè)月來出臺打擊異常交易等多項(xiàng)舉措，以期提高中國股市對國際投資人的吸引力，為A股邁入國際舞臺鋪平道路。但有投資者認(rèn)為，這些監(jiān)管措施不僅抑制了投機(jī)炒作，也打擊了市場情緒和流動性。
“在交易所的高壓政策下，很多活躍資金都不干活了。它的目的是把這種投機(jī)炒作氛圍給打壓下去，但是這樣做，很多股票漲不動，大家都覺得很難受，”精熙投資駐上海的投資總監(jiān)王征接受電話采訪時(shí)表示，“這些監(jiān)管措施不僅降低了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，而且降低了流動性。”精熙投資管理著約20億元人民幣規(guī)模的資產(chǎn)。
彭博根據(jù)滬深兩地交易所官方微博公布的每周數(shù)據(jù)計(jì)算，7月初至8月19日當(dāng)周，中國對774起證券“異常交易行為”進(jìn)行了調(diào)查。交易所稱，將對情節(jié)嚴(yán)重、涉嫌市場操縱的異常交易行為，報(bào)告證監(jiān)會嚴(yán)厲查處。
“僵尸復(fù)活”
7月初，丹東欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制啟動退市程序，形成了這場監(jiān)管風(fēng)暴的一個(gè)漩渦中心。被判死刑的欣泰在7月27日上演了“僵尸復(fù)活”，股價(jià)下跌80%后當(dāng)天封至漲停。深圳交易所稱，該股當(dāng)天有95%的買盤來自散戶投資者，并向買家發(fā)出了可能賠錢的警告。針對該股買入量居前的會員，深交所發(fā)出了14份書面函件，要求采取針對性措施，提升“風(fēng)險(xiǎn)警示效果”。
自那以后，上證綜指的波動率一路向下，90天歷史波動率降至2014年12月以來的新低15.661。7月25日以來，滬深兩市日均漲停家數(shù)約42，較之前兩個(gè)月的均值62下降約三分之一。
“中國市場本來投機(jī)氣氛就非常濃厚，就是靠炒作小盤股題材股產(chǎn)生的賺錢效應(yīng)來吸引增量資金，現(xiàn)在短線投機(jī)炒作被抑制了，對市場整體流動性和市場情緒短期內(nèi)都有比較大的打擊，”金曠投資首席策略師張海東表示。
證監(jiān)會以外，中國央行、銀行和保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在采取措施加強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。中國央行14天期逆回購的重啟或?qū)⒊蔀閭腥ジ軛U的開端。財(cái)新一則有關(guān)保監(jiān)會收緊對高保證利率產(chǎn)品監(jiān)管的報(bào)道引發(fā)市場對A股增量資金受限的擔(dān)憂。就在上月底，知情人士稱，銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品不得投資于境內(nèi)上市公司的股票，保監(jiān)會也通知要求進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)公司股權(quán)信息披露。證監(jiān)會6月17日在宣布修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》時(shí)表示，這是為了“促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)”，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
流向藍(lán)籌股？
“監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望資金撤出投機(jī)性的小盤股，流向藍(lán)籌股以支持國企改革。”精熙投資的王征表示。他稱，但是，“經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不支持藍(lán)籌股的大漲。這些撤出來的資金可能會選擇觀望，直到監(jiān)管風(fēng)暴平息。”
從投資到信貸，從出口到工業(yè)生產(chǎn)，中國7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)勢頭在7月份止步。這為中國上市公司的盈利前景蒙上陰影。瑞銀證券的中國首席策略分析師高挺預(yù)計(jì)，A股今年全年的總體盈利增速接近于零。
