彭博社援引高盛報告稱,按照傳統(tǒng)計算方式,中國原油需求低迷,但這種統(tǒng)計方式是有遺漏的。如果找對計算方法,就會發(fā)現(xiàn)中國的原油需求量實際上是上升的。
包括Abhisek Banerjee的分析師團隊周一在一份研報中寫道,高盛計算中國原油需求的方式揭露了一些使用傳統(tǒng)手段無法涵蓋的數(shù)據(jù)。高盛的分析師們指出,通常計算方式——煉油廠產(chǎn)量加上凈進口量再減去庫存變化——低估了原油需求,沒有計入原油加工成燃料后數(shù)量的增加,也沒有計入液化石油氣等產(chǎn)品的進口。
他們在報告中寫道:“需求數(shù)據(jù)的可靠性令人生疑,傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法顯示,原油總需求并未增長,汽油需求增速緩慢,雖然經(jīng)濟持續(xù)擴張,近期推行了刺激措施,以及消費在經(jīng)濟中發(fā)揮越來越大的作用?!?/span>
該報告顯示,在計入上述遺漏的需求量后,今年前五個月,中國原油需求同比增加4%,傳統(tǒng)計算方法顯示同比未能實現(xiàn)任何增長。包括液化石油氣、汽油、煤油等產(chǎn)品將繼續(xù)驅(qū)動總體增長,受到汽車銷售和出行的提振。
原油進口量
今年上半年,中國原油進口表現(xiàn)強勁,盡管這與中國表觀石油需求增長停滯形成對比,但卻是深受供應(yīng)過量影響之能源市場上的一個亮點。今年上半年,中國的原油進口量大漲14%。
高盛依然預(yù)計中國今年原油需求將增加35萬桶/天,當前為46萬桶/天。高盛還預(yù)計,2017年原油需求料增長30萬桶/天。
彭博的表觀石油消費量——煉油廠產(chǎn)量加上油品凈進口量——6月份同比下降0.7%,連續(xù)第二個月下滑。
“近期發(fā)布的6月貿(mào)易和煉廠數(shù)據(jù)再一次顯示,根據(jù)傳統(tǒng)計算方法,同比是持平”,高盛分析師團隊稱。“雖然我們?nèi)匀粵]有獲得油品產(chǎn)量、貿(mào)易和庫存變化的細節(jié),但我們估計,擴大后的計算方法將繼續(xù)顯示,需求有所增長,盡管步伐有所放緩?!?/span>
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外媒:中國“抄底”買來的原油被打折拋售
近日,外媒注意到中國原油從“進口時代”進入“出口時代”。知名財經(jīng)Zerohedge綜合路透社和彭博社數(shù)據(jù),撰寫報告,分析中國原油的抄底之路。以下為全文:
過去一段時間內(nèi),中國曾大量進口原油,滿足國內(nèi)需求并補充戰(zhàn)略原油庫存,在低點“抄底”原油。然而,因為原油庫存過剩,不少“抄底”買來的油又被打折拋售。原油面臨全球性庫存過剩,紐約港上堆滿油,油輪排隊卸貨要等上1個多星期。
就在一個月前,當我們指出,汽油曲線圖即將由期貨溢價轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨溢價。由于成品油很快就會變得不景氣,新加坡海岸附近的汽油油輪艦隊開始卸貨。這意味著一件事:中國即將在全球范圍內(nèi)掀起一波加速汽油出口的浪潮。
下圖綜合新華社彭博社數(shù)據(jù),顯示中國汽油庫存激增。
中國石油庫存(深藍色為2016年庫存量)
隨著中國持續(xù)大量進口原油和成品油,遠遠大于實際需求,這將把中國的汽油庫存推向更高水平。換句話說,現(xiàn)在全球過剩的產(chǎn)品不僅僅是原油和餾分油,還有全球汽油庫存。
雖然起初中國對石油的需求幫助吸收了部分全球過剩的原油。但現(xiàn)在中國不再是超額供給的“緩沖區(qū)”,中國煉油企業(yè)正在向全球市場大量出口包括柴油和汽油在內(nèi)的成品油,這一現(xiàn)象再次體現(xiàn)中國出口激增對大宗商品行業(yè)產(chǎn)生怎樣的震動。
本周三海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示,6月中國成品油出口總額同比增長38%,達到420萬噸,約102萬桶/日。今年以來,成品油出口總體上漲45%。這一現(xiàn)象在很大程度上要歸功于中國的柴油出口激增。今年5月,中國主要用于重工業(yè)的柴油出口同比翻了兩番,達到150萬噸,6月的詳細數(shù)據(jù)定于本月晚些時候公布。
中國政府在全球范圍內(nèi)又掀起了一輪通貨緊縮,中國向全球拋售成品油。在這個過程中,成品油價格大幅削弱。最近幾個月,中國的加工材料如鋼鐵出口也出現(xiàn)了類似增長,這一趨勢引起了來自世界各地的政府和行業(yè)組織的抱怨。
中國出口的汽油(左圖)和柴油(右圖)數(shù)量圖
此前,許多人認為是中國的內(nèi)需和戰(zhàn)略石油儲備真實反映了國內(nèi)大宗商品需求。隨著經(jīng)濟放緩,中國低迷的國內(nèi)需求使國內(nèi)的石油和金屬冶煉企業(yè)生產(chǎn)過剩,他們急需將這些產(chǎn)品出口到海外市場。
石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries)最近的一份報告顯示,中國對柴油的需求持續(xù)低迷主要是由于工業(yè)產(chǎn)出同比放緩。
中國汽油、柴油庫存都過剩
因此,為應(yīng)對最近的通貨緊縮浪潮,中國大量出口柴油和其他成品油。中國的大量出口拉低了亞洲市場的價格,嚴重打擊了該地區(qū)的其他競爭對手。摩根大通(J.P. Morgan)的一份報告顯示,自第一季度以來,亞洲地區(qū)的煉油利潤率下降了三分之一,至每桶4美元左右。 汽油也未能幸免。
盡管由于中國乘用車銷量持續(xù)上升使汽油的需求相對強勁,但中國的汽油出口也在增加,5月份汽油出口量同比增長一倍,至78萬噸。總部位于倫敦的能源研究公司能源方面的中國專家Michal Meidan表示,從去年的圖表和利潤率來看,全球汽油需求都在兩位數(shù)。所有的煉油企業(yè)受到數(shù)據(jù)鼓勵都開始生產(chǎn)汽油,但今年的需求并沒有那么強勁,因此汽油過剩隨處可見。
當然這不僅是針對中國。美國油價暴跌同樣證實其成品油過剩(盡管源于不同動力)。中國成品油出口的增長是由于國內(nèi)行業(yè)監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變。根據(jù)能源方面的數(shù)據(jù),中國的產(chǎn)量增長超過一倍導(dǎo)致煉油商將成品油銷往海外。中國作為擺設(shè)的、剛剛恢復(fù)元氣的私營煉油廠,也被批準向海外賣產(chǎn)品。這些相對獨立的私營煉油廠(被稱之為“茶壺”)。
去年,中國政府首次允許這些“茶壺”直接從國外進口原油,而不必購買來自國內(nèi)的國有石油公司昂貴的原油。其后續(xù)產(chǎn)量增長使中石化和中國石油[-0.54% 資金 研報][-0.14% 資金研報]天然氣集團公司等大型國有煉油企業(yè)在國內(nèi)的競爭更加激烈,導(dǎo)致他們將更多產(chǎn)品銷往海外。
這還僅僅是個開始:
里昂證券(CLSA)能源行業(yè)分析師Nelson Wang在最近與一些獨立煉油商交談后表示,此類煉油商不久可能也將增加出口量,其中一些煉油商計劃在三年內(nèi)將出口量占總產(chǎn)量的比例從目前的10%左右提高至50%。
中國過剩的原油賣給誰?打折出售
中國過剩的原油能賣給誰?如果價格足夠低,他們也將找到買家。“茶壺”(編者注:中國的獨立私營煉油廠)已經(jīng)經(jīng)常打折出售成品油來吸引顧客。Nelson Wang表示,這只是一個開始,更大的威脅(利潤率)尚未來臨。
但是最糟糕的情況是中國經(jīng)濟將會碰到另一個障礙。分析師表示,中國政府試圖將經(jīng)濟發(fā)展模式從工業(yè)依賴型向消費拉動型轉(zhuǎn)變,國內(nèi)的成品油需求可能會進一步減弱,進而引發(fā)柴油出口進一步增加。反過來,中國原油進口也會下降:中國6月份進口原油3,062萬噸,創(chuàng)五個月最低水平,不過同比仍增長3.8%。
國際化工信息咨詢組織(ICIS)稱,中國煉油企業(yè)的產(chǎn)量也可能使汽油出口增長。中國今年的汽油產(chǎn)量增幅可能會比國內(nèi)需求增幅高出9%。
國際化工信息咨詢組織表示,“出口仍然是中國緩解汽油供應(yīng)過剩的主要解決辦法,預(yù)計中國今年的汽油出口量將增長40%,達到800萬噸,約16萬桶/日。
全球原油運到哪?都堆積到紐約港
雖然中國汽油出口尚未影響到美國,但美國已經(jīng)存在著一個主要問題,就是積壓著來自世界其他地區(qū)的汽油。
國際能源署在其月度報告中表示,全球汽油嚴重過剩,油輪現(xiàn)在停靠在紐約港。大量庫存引發(fā)了汽油在關(guān)鍵市場需求的擔(dān)憂,并且拖累6月份的燃油價格。國際能源署還表示,紐約港地區(qū)的一些煉油公司被迫采用浮式生產(chǎn)儲油的方式。
上周,據(jù)路透社報道,至少有兩艘運載汽油的油輪在紐約港拋錨近一個星期無法卸貨,最新跡象表明燃油存儲快要耗盡。最近幾天,這幾艘油輪也已從紐約地區(qū)轉(zhuǎn)移到佛羅里達和墨西哥灣海岸,這一罕見舉動突顯出美國汽油基準定價供大于求。
根據(jù)路透社的航運數(shù)據(jù),6月28日以來,來自印度西海岸載重74000噸的油輪一直??吭诩~約海岸。
來自土耳其載有37000噸重整油的油輪同樣一直從6月28日以來就等待在紐約海岸。
此外,至少還有三艘來自歐洲的油輪,其出口嚴重依賴美國東海岸,最近幾天從紐約港轉(zhuǎn)移到了佛羅里達和美國墨西哥灣。
一位交易員表示,油輪擠滿了紐約港的邊緣。這些問題的核心即是供大于求。
現(xiàn)在,市場終于意識到發(fā)生了什么,了解了“2016年版的石油死亡漩渦”不僅受原油市場催化,還受到柴油和汽油等成品油的影響。