A股開年即迎來大跌，市場彌漫著悲觀氣氛。而就在2015年12月，四周聽到的還是一片看好之聲，正所謂“漲時看新高，跌時看新低”，反映到許多投資人行動上就是在興奮中追漲、在恐慌中殺跌，把自己定位成一個交易高手、擇時達人，全然不看估值、不管配置、不建組合、不顧風險。
2016年的投資，不能因為當頭挨了一棒就亂了分寸，還是應該檢視一下自己的投資方法、審視一下自己的投資組合，對各類資產進行通盤分析，找到適合我們普通投資人的正確投資方法。
2016年是錢多優(yōu)質資產少的一年，理財產品、打新基金收益顯著下降，股債經過兩年牛市后估值也相對較高，而高估值往往對應著高風險。
縱觀歷史，股債的代表性指數中證500和中證綜合債指數估值呈現出一個規(guī)律，那就是年初高估值，年末往往收跌或僅是微漲，反之則往往是大漲或微跌。而2016年初中證500的估值已到54.5倍的高位，10年期國債收益率更是低至2.8%，這意味著2016年的投資不會是容易的一年。對于普通投資者而言，當前很難找到一類值得押上全部資金的資產，不管是房產、理財產品、股票、債券還是另類的量化對沖產品，基于自身長期的風險承受能力，做好各類資產的合理配置、構建多元的投資組合才是正確的應對之道。
資產配置也有戰(zhàn)略和戰(zhàn)術之分，本質上戰(zhàn)略配置立足于各類資產長期的風險收益特征，結合每個投資人的收益預期和可忍受的波動與虧損來構建，除非某類資產的長期風險收益特征突變，否則一般不做大的調整。戰(zhàn)術則是在戰(zhàn)略配置基礎上，結合對中短期市場的定性研判，對組合進行適度調整?？涩F實中，很多投資人卻往往在市場大漲后把股債資產比例從2∶8調成8∶2，在大跌后又把8∶2改為2∶8，最后在不斷折騰和不斷虧損中亂了分寸、失了章法。
資產配置和組合構建有兩個主要原則：一、資產足夠多元、相對優(yōu)質，且彼此間盡量低相關；二、定期檢視自己的組合，結合對市場中短期定性研判，對組合進行再平衡，對中短期看好度上升的資產多配一些，對中短期看好度下降的少配一下，在這個前提下，對漲得多的賣一些，對跌得多的補一些，使整個投資組合的資產配置始終保持在較為合理的狀態(tài)。因此，在目前大部分投資人僅持有A股股票和債券資產的基礎上，首先應考慮在組合中加入與境內股債風險收益投資迥然的境內量化對沖、QDII、境外多元對沖和內地與香港基金互認等資產中的優(yōu)質產品，在降低風險的同時，盡力拓寬高收益來源。
最后，我們也對各類資產做一個中短期定性研判，為投資人近期檢視自己的組合提供參考。對于A股資產，我們建議標配。我們認為支持春季躁動的流動性寬松和險資加大權益配置趨勢的有利條件仍在，評估大股東減持的實質影響不大，估值壓力也在持續(xù)大跌中得到一定程度釋放，很多機會已經開始跌出來；對于境內債券，同樣建議標配。盡管目前債券收益率已處于歷史低位，但在經濟基本面較弱、流動性寬松不變的情況下，債券收益率仍有一定下行空間，這也意味著債券價格仍有支撐。
對于境外股票，我們看好貨幣政策持續(xù)寬松的歐股和已是全球最便宜且對中國經濟負面預期獲得充分反映的H股，建議超配與這些市場相關的績優(yōu)基金。
在境內優(yōu)質資產極度稀缺的當前，我們建議投資人應把眼光投向境外，特別是具有成熟、穩(wěn)定投資策略的境外多元對沖基金和波動較低的境外債券基金，前者從歷史表現來看能提供較高的風險調整后收益，建議超配。對于后者，我們看好持續(xù)享受量化寬松利好的歐債、亞洲一些經濟成長穩(wěn)健區(qū)域的債券以及一些質地優(yōu)良的中資企業(yè)在境外發(fā)行的美元債，這些債券資產與境內資產具有較低的相關度，且具有較高的票息保護，波動和回撤也相對較低，即便美元加息對全球流動性存在一定負面影響，仍然建議對其進行標配。
對于境內量化對沖型產品，考慮到目前股指期貨交易受限，且每月貼水明顯，對沖成本非常高，目前市場中大部分的量化對沖產品也都采用低倉位甚至空倉運作，需要等待貼水情況穩(wěn)定改善后才恢復正常運作。
2016年在投資上應是較為困難的一年，冷靜、理性的多元資產配置就顯得更為重要，普通投資人難以在高波動的行情中通過波段操作來獲取較好的投資收益，一旦如此，結果可能適得其反。
